余永定：「維持人民幣對美元穩定」需謹慎 應加強匯率彈性

人民銀行原貨幣政策委員會委員余永定表示，中國可以承諾，不會通過直接干預匯市的方法來使得人民幣人為低估從而獲得出口競爭力，但在「維持人民幣對美元穩定」的問題上需要謹慎。

余永定在接受第一財經專訪時並表示，對中國而言，更重要的事情在於，在任何情況下都應該繼續堅持匯率市場化改革，人民幣匯率的彈性應該加強而不是削弱。

指與市場化改革相悖

對於未來人民幣是否應該對美元保持穩定？匯改應該如何推進？余永定認為，首先應該澄清，「對美元穩定」的確切含義是什麼？最自然的理解是：人民幣盯住美元，但有一定的波動區間。這種波動區間不會很大。

余永定認為必須想清楚以下幾點：

第一，這與中國始終堅持推行的市場化改革相悖，匯改方向是增加匯率的彈性。匯改的理想模式是世界上絕大多數國家採取的浮動匯率制度。即便是採取盯住一籃子貨幣的模式，美元不可能對籃子貨幣中的其他貨幣匯率保持不變，人民幣也不能保證對美元維持穩定。

第二，選擇哪一種匯率形成機制涉及國家主權。一國的匯率政策不能違反IMF和WTO等國際組織的規則和已做出的國際承諾，但在虛心傾聽國際社會聲音的同時，對於主權的堅持不能含糊。

▲ 余永定。（資料圖片）

第三，如果由於某種原因，人民幣對美元出現貶值壓力，為維持對美元匯率的穩定，中國祇能做三件事：一是改變國內宏觀經濟政策，二是資本管制，三是動用外匯儲備干預外匯市場。如果前兩條難以實行，剩下的就是動用外匯儲備了。如果未來人民幣再度面臨貶值壓力，中國有多少外匯儲備可以使用？

中美經濟周期和貨幣政策周期不同步

在余永定看來，中美經濟周期和貨幣政策周期並不同步，當美聯儲加息時，中國可能需要降息。因此，資本外流就會對人民幣產生貶值壓力。因而人民幣對美元匯率發生波動是難以避免的。在這一情況下，中國應該怎麼做？

第四，美元和人民幣之間的關係並不僅僅是雙邊的，目前中國貿易順差基本平衡，而貿易順差主要來自於美國，中國已表示要降低對美貿易順差。如果美元指數上升，人民幣跟著美元對其他國家貨幣升值，在這種情況下，中國經常帳戶必將出現逆差，屆時中國應該怎麼做？

他也表示，2018年外部不確定性導致外匯市場震盪，人民幣也出現大幅波動。最近一年多以來，人行逐漸停止了對外匯市場的常態化干預，中國的匯率制度已經具有越來越明顯的浮動匯率的特徵。

此前有報道稱，美國要求中國承諾保持人民幣匯率穩定，此舉旨在抵消北京方面為應對美國關稅而讓人民幣貶值的任何努力所產生的影響。